Piketty: Seuls ceux qui investissent s'enrichissent

L'approche de Piketty, qui souligne l'importance des données historiques pour analyser les inégalités économiques, a eu un impact durable sur la science économique. Le prix Nobel Paul Krugman a prédit dans la «New York Review of Books» que l'œuvre de Piketty réorienterait la manière dont nous pensons la prospérité et la pauvreté. Depuis, la thèse de Piketty fait l'objet d'un débat intense dans les milieux universitaires, les médias et la sphère politique.

Pour Piketty, l'économie n'est pas l'art de formuler un autre modèle mathématique élégant. Car les modèles de l'économie reposent tous sur des hypothèses. Par exemple sur la fiction de l'homo economicus: un être parfaitement informé qui non seulement sait tout ce qu'il doit savoir, mais qui prend toujours des décisions totalement rationnelles. Et ce depuis que Vilfredo Pareto a inventé cet être en 1906. Pourtant, nous savons tous que certaines décisions sont très irrationnelles.

Une science économique sans fiction

Au lieu de cela, Piketty se considère comme un chercheur en sciences sociales qui recueille des données réelles lorsqu'il veut observer des phénomènes réels et résoudre des problèmes réels. C'est pourquoi il gère, en collaboration avec d'autres scientifiques, la World Wealth and Income Database. Depuis sa création en 2011, cette base de données a permis, au prix d'un travail minutieux, de dresser un tableau complet des revenus et de la fortune – qui possède combien et avec quel revenu il a accumulé cette richesse. Et cela non seulement dans un petit instantané de la situation actuelle, mais aussi des centaines d'années en arrière et pour plus de quarante pays du monde.

Piketty exploite ce vaste ensemble de données à l'aide de méthodes statistiques. Il en résulte une image précise du monde tel qu'il était il y a 150 ans. Comment il a évolué au fil des années et comment il se rapproche aujourd'hui de l'état antérieur. En bref, cela se présente ainsi: Il y avait de grandes inégalités de revenus et de fortune jusqu'avant la Première Guerre mondiale. Puis une égalisation sociale des classes, surtout pendant la reconstruction après la Seconde Guerre mondiale. Et depuis les années 80, une résurgence des anciennes inégalités.

Des conclusions claires, des revendications controversées

Sur les plus de 800 pages de son livre, Piketty décrit bien sûr cela de manière beaucoup plus détaillée. Et il ne se contente pas de décrire, il déduit également comment cette inégalité se produit. Selon lui, le capitalisme conduit à une concentration croissante de la richesse s'il n'est pas régulé. Une forte concentration de la richesse conduit à une économie stagnante et constitue une menace pour la démocratie.

C'est pourquoi Piketty demande plus de régulation et de nouveaux impôts plus élevés, notamment un impôt progressif non seulement sur les revenus, mais aussi sur la fortune. Il se range ainsi clairement dans un camp politique: celui des socialistes. (Pendant la campagne électorale pour les élections présidentielles en France en 2007, Piketty était le conseiller en politique économique de la candidate socialiste Ségolène Royal). Dans un essai publié en 2021 dans Le Monde, il a exprimé la demande d'un revenu de base inconditionnel ainsi que – dans le cas de la France – d'un héritage de base de l'ordre de 120'000 euros.

Piketty pense que le marché ne peut pas se réguler lui-même. Il n'est pas nécessaire de le suivre dans cette croyance. Il n'est pas non plus nécessaire de réclamer avec lui plus d'impôts. Mais peu importe où votre cœur bat politiquement: il faut prendre en compte les observations de Piketty.

Le capital croît plus vite que l'économie

Les inégalités augmentent effectivement. La raison en est démontrée sans aucun doute par les données de Piketty au fil des siècles:

r > g

Le rendement du capital (r) est supérieur à la croissance économique (g).

Mais si le rendement du capital est supérieur à la croissance économique, qu'est-ce que cela signifie pour tous ceux qui participent à la croissance économique en tant que financiers? Ils en profitent. Ils en profitent même plus que la moyenne: pas seulement au même rythme que la croissance, mais plus et plus vite.

Au fond, nous le savions tous intuitivement depuis longtemps. Le dicton populaire le sait: il faut avoir de l'argent pour faire de l'argent. Celui qui a, on lui donne. Au fond, il est étonnant que cette connaissance n'ait été confirmée que maintenant par la science: Dans le capitalisme, rien ne vaut le fait d'être capitaliste.

Il n'y a donc pas d'alternative à l'investissement. Celui qui veut la prospérité doit la justifier en tant que capitaliste. L'argent gagne plus d'argent plus rapidement que le travail ne le fait. Seul celui qui investit s'enrichit.

Le travail n'est rentable que dans des cas exceptionnels

Au cours de l'histoire, il y a eu des exceptions. Lors de deux phases – courtes d'un point de vue historique – où le travail humain était extrêmement rare et donc cher. C'était d'une part au début de l'industrialisation, avant que suffisamment de travailleurs ne quittent la campagne pour la ville. Et d'autre part, après les guerres mondiales, lorsqu'il y avait non seulement beaucoup à reconstruire, mais qu'il manquait aussi tous les hommes morts à la guerre.

Comment cela se présente-t-il pour l'avenir? Actuellement, ce sont surtout deux secteurs qui opèrent avec beaucoup de capital et comparativement très peu de travail humain: L'énergie et l'immobilier. Mais le travail humain devrait encore perdre de son importance dans de nombreux autres secteurs, à mesure que l'intelligence artificielle et les robots deviennent plus performants. Lorsque les voitures autopilotées, dont nous parlons depuis des années, arriveront sur le marché, le secteur des transports sera lui aussi fortement modifié. Il faudra certes moins de main-d'œuvre, mais beaucoup de capitaux.

Voici comment les investisseurs tirent parti de leur avantage

Le rendement du capital est supérieur à la croissance économique, d'où l'avantage des investisseurs. Mais cet avantage n'est pas infini: depuis la révolution industrielle, il n'est généralement que de 3 à 5 pour cent. Celui qui veut s'enrichir en tant qu'investisseur ne peut donc pas se permettre une chose: des frais qui engloutissent cet avantage.

Ceux qui sont devenus de plus en plus riches par le passé ont également fait une chose: réduire les coûts. Cela a toujours été facile pour tous ceux qui ont les plus grandes fortunes. Seuls les millionnaires payaient le prix fort dans le private banking – les milliardaires négociaient.

Heureusement, il existe aujourd'hui des moyens avantageux pour tous les investisseurs d'obtenir un placement professionnel. Depuis plus de dix ans, True Wealth est le pionnier de la gestion de fortune rentable en Suisse. Les frais se situent entre 0.25 et 0.50 pour cent seulement, frais de transaction inclus. Les frais externes au produit (TER) s'élèvent en moyenne à 0.13 pour cent pour un portefeuille global. Cliquez ici pour une transparence totale des prix.