Talk – Qu'en est-il de la littératie financière de la population suisse?

L'indice de littératie financière 2024

Ensemble, nous avons demandé à l'institut d'études de marché GfK de mener une enquête représentative en Suisse auprès de plus de 2'000 personnes. L'un des résultats a été que la Suisse n'est pas si mal placée en comparaison internationale. Cela vous a-t-il surpris?

Non, au contraire. Il existe de nombreuses études sur la culture financière (financial literacy) et le sujet a pris de l'importance ces dernières années. Annamaria Lusardi est une figure centrale dans ce domaine, y compris au niveau mondial. Elle est également l'éditrice de la revue spécialisée «Financial Literacy and Wellbeing», qui montre depuis des années que la Suisse obtient de bons résultats en comparaison internationale – on pourrait même dire qu'elle fait partie du peloton de tête. L'Allemagne est également bien placée dans ce domaine, ce qui reflète les systèmes éducatifs performants des deux pays. Cela a également été confirmé par une étude mondiale réalisée dans le cadre d'un document de référence pour la Banque mondiale. L'Autriche pourrait également faire partie de ces pays.

En moyenne, les personnes interrogées ont pu répondre correctement à 52% des questions de culture financière. Qu'est-ce qui vous a étonné dans ces résultats?

Sur les dix questions de l'étude, trois sont des questions standard qui sont également souvent posées dans les études internationales. Elles concernent l'impact des taux d'intérêt, de l'inflation et de la diversification, des sujets fondamentaux. Mais nous avons également posé des questions plus pointues, comme celles sur le comportement des obligations en cas de changement des taux d'intérêt, ou sur l'importance de la trésorerie. Nous n'avons pas observé d'écarts importants dans les trois grandes questions sur les taux d'intérêt, l'inflation et la diversification. En revanche, nous avons obtenu de mauvais résultats sur les questions relatives aux liquidités ou à la compréhension du marché obligataire. Il est possible que nous ayons posé les mauvaises questions.

Nous avons observé des schémas intéressants. La différence entre les hommes et les femmes en matière de connaissances financières était frappante.

Oui, il existe des preuves bien documentées montrant que les femmes sont en moyenne moins enclines à prendre des risques que les hommes, ce qui explique en partie l'écart de 15% dans les réponses correctes entre les sexes. L'aversion au risque a tendance à être plus forte chez les femmes, ce qui se reflète également dans leur comportement financier.

Nous observons ce schéma non seulement dans les accidents, mais aussi dans l'abus de drogues et d'alcool, ainsi que chez les détenus en prison. Dans l'ensemble, les hommes ont tendance à adopter un comportement plus risqué. En revanche, lorsqu'elles ne se sentent pas sûres dans un domaine, les femmes affichent ouvertement leur insécurité – ce qui nous amène à la question de la confiance en soi. Lorsque les femmes ne savent pas ou ne comprennent pas quelque chose, elles l'admettent. Il en va autrement pour les hommes: le «biais de surconfiance» est plus prononcé chez eux. Bien qu'ils ne soient pas toujours bien informés, ils agissent quand même. C'est un point – la plus grande confiance en soi chez les hommes, par opposition à une aversion au risque plus forte chez les femmes.

Bien sûr, les circonstances de la vie jouent également un rôle, notamment en ce qui concerne le planning familial. Souvent, la femme prend du recul sur le plan professionnel, travaille à temps partiel, tandis que l'homme continue à travailler à temps plein. Dans certains cas, les femmes quittent même complètement la vie professionnelle pour se consacrer à la garde des enfants. Cela détourne l'attention des questions financières et peut entraîner une baisse des compétences financières. De plus, la finance a été un domaine dominé par les hommes au cours des dernières décennies. La citation de Peter Drucker «Culture eats strategy for breakfast» est particulièrement pertinente ici: L'imprégnation culturelle joue un rôle essentiel. Aujourd'hui encore, il existe des couples dans lesquels l'homme gère seul les finances depuis 30 ans et, dans certains cas, la femme n'a même pas de compte bancaire personnel.

L'une des questions de notre étude portait sur les ETF, et nous avons constaté que les jeunes avaient tendance à mieux répondre à cette question que les personnes plus âgées.

Ce n'est pas surprenant, car les ETF n'ont été popularisés que dans les années 1990 par John Bogle, le fondateur de Vanguard. A l'époque, je venais d'obtenir mon baccalauréat et la compréhension des fonds indiciels à large capitalisation n'était pas encore très répandue. Aujourd'hui, on en parle régulièrement. Le sujet des ETF est de plus en plus important.

Vous avez également évoqué la question de l'héritage, qui ne devient souvent pertinente qu'à un âge avancé. Cela explique aussi pourquoi l'argent et la finance sont souvent caractérisés comme «vieux et masculins».

Dans mon enfance, les actions étaient considérées dans ma famille, qui avait l'esprit d'entreprise, comme quelque chose qu'il valait mieux éviter – presque comme un casion. Il est regrettable que de tels préjugés soient encore ancrés dans l'esprit de nombreuses personnes aujourd'hui, car cela fait passer à côté d'opportunités.

En particulier en ce qui concerne la qualité de vie à la retraite, il est fatal de ne pas s'occuper tôt de ses placements financiers. Cela peut sembler moins important à 30 ans, mais à la retraite, on veut s'assurer une bonne qualité de vie et un certain niveau de vie – et on y parvient en utilisant les bons instruments financiers.

Un collègue m'a récemment parlé de ses parents qui ont déposé de l'argent sur un compte d'épargne pendant 30 ans. Le montant qui s'est accumulé sur le compte après cette période est infime par rapport à un ETF mondial. L'ETF a largement dépassé le compte d'épargne. Par conséquent, renoncer à ce type d'investissement, c'est finalement renoncer à une meilleure qualité de vie à la retraite.

Cependant, de nombreuses personnes redoutent les fluctuations, la «volatilité», qui accompagnent les marchés boursiers. La volatilité est souvent perçue comme quelque chose de négatif, alors qu'en réalité elle permet la croissance. Si une entreprise connaît une croissance continue de 10% par an sur une période de huit ans, sa valeur aura doublé au bout de cette période. C'est également ce que montre un article de Kenneth Fisher paru dans le New York Post en mars 2024, qui décrit que les grandes fluctuations, c'est-à-dire celles de plus de 10%, sont plus fréquentes à long terme que les petits mouvements de -10% à +10%. Le fait que les marchés boursiers aient augmenté dans 73% des années (entre 1926 et 2023) est une statistique convaincante.

Vous et moi sommes très intéressés par les marchés financiers, mais nous ne devons pas nous attendre à ce que tout le monde partage cette passion. Néanmoins, il est important que les gens aient certaines connaissances de base en matière de finances. Que conseillerais-tu aux personnes qui ont d'autres centres d'intérêt?

Mon conseil serait de se prendre en charge. J'ai un jour participé à une étude pour le Bundestag allemand sur les nouvelles exigences liées aux changements dans le monde du travail. La principale conclusion de cette commission d'enquête «Croissance, prospérité, qualité de vie» était la suivante: apprendre à se responsabiliser.

Dans ce contexte, je tiens à faire expressément l'éloge de la Suisse, car elle obtient de bons résultats dans de nombreux domaines, y compris en comparaison avec d'autres pays. Il s'agit d'assumer sa propre responsabilité, et il existe aujourd'hui de nombreuses possibilités de formation. Si vous souhaitez vous informer, vous trouverez sur Internet de nombreux articles sur la manière d'investir correctement. Un bon conseil est d'utiliser des ETF – idéalement des fonds diversifiés à l'échelle mondiale qui investissent dans différents secteurs et pays. Il est également conseillé d'adopter une stratégie claire de «buy and hold»: vous achetez le produit et le conservez à long terme. L'essentiel est de ne pas vendre au pire moment possible, mais d'apprendre à maîtriser ses émotions.

Kenneth Fisher souligne en outre régulièrement l'importance de la conscience politique et médiatique. Il faut savoir ce qui se passe dans le monde, mais en même temps être capable de regarder ailleurs et de ne pas se laisser influencer par les événements à court terme. En premier semestre de journalisme, les étudiants apprennent le principe suivant: «Ce n'est pas “le chien qui mord l'homme”, mais “l'homme qui mord le chien” qui constitue une histoire». Ce sont toujours les nouvelles alarmantes qui sortent du lot et attirent l'attention. Un train qui arrive à l'heure n'est pas une histoire.

Ce que vous évoquez est un phénomène bien connu: dans les médias, il y a toujours des périodes où les gros titres négatifs dominent. Mais cela a souvent plus à voir avec les médias eux-mêmes qu'avec la situation réelle sur les marchés.

Les humeurs fluctuent et cela se reflète dans les rapports de marché. Sir John Templeton, l'un des plus grands stratèges de marché, a divisé les phases de marché en quatre étapes. La première phase est celle de la dépression, durant laquelle les médias parlent souvent de la «mort des actions» ou d'une «ère glaciaire pour les actions». Il est intéressant de noter qu'il s'agit souvent d'un excellent moment pour acheter des actions, car les valorisations sont faibles. Néanmoins, peu de nouveaux fonds arrivent souvent sur le marché pendant cette période, car de nombreux investisseurs ont perdu de l'argent et se retirent, déprimés.

Cependant, il y a toujours un groupe d'investisseurs qui se lancent précisément dans de telles périodes. Ce comportement demande du courage, car dans un contexte de marché où les surévaluations ont été corrigées, les entreprises sont souvent justes ou sous-évaluées. La deuxième phase décrite par Templeton est celle du scepticisme. C'est là que de nombreux investisseurs hésitent et se demandent s'il vaut mieux garder la poudre sèche, comme on le dit souvent dans les médias. La troisième phase est celle de l'optimisme. Durant cette phase, nous lisons des titres tels que «Oui aux ETF» et de nombreux investisseurs reviennent sur le marché. Enfin, le cycle débouche sur l'euphorie, la quatrième phase. Un exemple frappant est celui de l'année 2000, avec l'action télécom T-Online, présentée comme une «action populaire» par le journal Bild, juste avant son effondrement.

Lorsque nous parlons du rôle des médias dans le secteur financier, nous remarquons que les journalistes regardent souvent vers le passé. Ils analysent rétrospectivement les évolutions du marché et les décrivent comme si tout était évident a posteriori.

Il est impossible de prédire l'avenir, par exemple si de nouvelles pertes sont à venir ou si c'est le bon moment pour entrer sur le marché. Une méthode viable pour réussir à long terme est le «dollar cost averaging», c'est-à-dire la méthode du coût moyen. Cette méthode consiste à investir régulièrement un montant fixe, indépendamment de l'évolution du marché. Cela permet de faire travailler le capital investi de manière continue.

Le temps est un facteur essentiel que beaucoup sous-estiment. Souvent, les gens cherchent à s'enrichir rapidement – une conséquence de notre myopie et de notre impatience. Les ETF travaillent pour vous, mais ils ont besoin de temps. Le facteur décisif est donc la patience.

Une étude intéressante menée par Nejat Seyhun de l'Université du Michigan a montré que 95% des gains sur les marchés financiers sont réalisés en seulement 90 jours de trading sur un total de 7'500. Si l'on considère une période de 30 ans, il est clair que l'impatience et le fait d'acheter et de vendre sans cesse peuvent vous faire rater ces évolutions décisives du marché. Personne ne peut prédire ces fortes hausses de cours. Il n'y a pas de boule de cristal pour nous dire quand ces sprints importants se produiront sur les marchés.

Pour les personnes qui ne s'intéressent pas de près à la finance, le message pourrait être le suivant: Au final, ce n'est pas si compliqué. Ce qu'il faut comprendre, c'est la prime de risque. Celui qui investit reçoit une prime à long terme pour le risque qu'il prend. Celui qui n'investit pas s'expose à des désavantages financiers à long terme.

Un autre principe important est la patience. L'épargne et l'investissement exigent de dépenser moins que ce que l'on pourrait. Un exemple bien connu est celui de l'expérience dite de la guimauve, menée par l'ancien professeur de Stanford Walter Mischel. Il s'est assis avec des enfants âgés de quatre à cinq ans, leur a donné un marshmallow et leur a dit: «Tu peux manger ce marshmallow maintenant ou tu peux attendre que je revienne. Si tu ne le manges pas, tu en auras un deuxième».

Ce qui était intéressant, ce n'était pas seulement de savoir si les enfants mangeaient le marshmallow, mais les effets à long terme. Mischel a publié ses résultats en 1972 et a étudié les participants pendant des années. Il a constaté que les enfants qui pouvaient attendre et qui recevaient donc deux marshmallows – environ un tiers des participants – avaient significativement moins de problèmes plus tard dans la vie, par exemple de toxicomanie et d'obésité. De plus, ils présentaient de meilleurs mécanismes de régulation du stress, des capacités sociales et cognitives plus élevées ainsi que des conditions de vie globalement meilleures. Cette expérience illustre l'importance de la patience.

La patience n'est pas seulement récompensée sur le marché du travail, mais aussi sur le marché des capitaux. Il s'agit de laisser le temps faire son travail, et les ETF offrent un moyen simple et efficace de le faire. Il n'est pas nécessaire de trouver le moment idéal pour entrer sur le marché. Il s'agit plutôt de laisser le temps et l'effet des intérêts composés travailler pour vous. De plus, les dividendes sont un aspect attrayant: ils représentent un flux de revenus supplémentaires qui s'accumulent au fil du temps, surtout si vous réinvestissez ces dividendes.

Michael, merci beaucoup pour cette interview et également un grand merci au public pour son intérêt.

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